恐致2018年“波动性末日”重演？零日期权交易量不断创历史新高-市场参考-晟峰科技数据

考虑到股市的走势，零日期权交易变得更加繁荣几乎是必然的，但根据摩根大通的数据，零日期权交易量正不断创下历史新高，最近占标普500指数期权交易总量的一半，如下图所示。

摩根大通的报告指出，零日期权的繁荣的用户群主要是高频交易员和散户投资者。

因此，它并没有真正影响到其他期权的交易量（除了标普500指数ETF的短期期权）。

虽然零日期权在标普500指数期权交易中所占的份额很大，但它们似乎已经形成了自己的、基本上独立的用户基础，而不是蚕食较长期标普500指数期权的份额。

从下图中可以看到各种期限期权占美国股票市场期权总量（即标普500指数期权、ETF期权和单一股票期权）的百分比。下面的虚线是零日期权推出的时间，在此之前，投资者可以在长期期权到期当天购买以获得类似的对冲效果。

值得注意的是，摩根大通并不像美国银行那样对金融风险持乐观态度，前者此前曾警告称，零日期权的繁荣可能会引发一场类似于2018年跟恐慌指数VIX挂钩的ETF引发的“波动性末日（Volmageddon）”风暴。

外媒指出，最近推出的首批基于零日期权的ETF可能会进一步加剧这些风险。分析师称：

随着零日期权的流行，过去几周推出了首批基于零日期权的ETF……这些新ETF的资产总额只有1500万美元左右，因此在这一点上其影响可谓微不足道。然而，如果这些基金（以及其他类似的基金）积累到大量的资产管理规模，可能会加剧零日期权带来的尾部风险。