多重障碍在前！欧洲央行已无选择余地？欧元疲软恐成既定之势-市场参考-晟峰科技数据

北京时间周四晚20点15分，欧洲央行将公布利率决议，预计欧洲央行将暂停其历史上最激进的一系列加息。

然而，由于欧元区通胀率超过目标两倍，且巴以冲突推高能源价格，欧洲央行行长拉加德预计将明确表示，利率可能会在一段时间内保持在或高于当前水平。

考虑到今年欧元区经济几近停滞和通胀下行轨迹，大多数投资者认为欧元区利率进一步上升的可能性已经很小。

美国投资集团太平洋投资管理公司（Pimco）的投资组合经理Konstantin Veit表示，“他们将保留进一步加息的选择，但实现这一目标的门槛相当高。”

然而，尽管有迹象表明该地区经济几乎没有增长，但欧洲央行将“更高更久”的想法正在深入人心。 Veit表示：

“就在一个月前，市场还预计欧洲央行明年将全面降息三次，但现在的预期仅为略多于两次。通胀风险仍然存在，现在判断欧洲央行具体多久开始降息还为时过早。”

为了应对两位数的通胀冲击，欧洲央行选择连续10次会议加息，这将欧元区基准存款利率从-0.5%的历史低点提高至4%的历史新高。

不利因素很多！不仅经济低迷，还有中东局势“威胁”

然而，官员们对于需要多长时间才能完成将通胀率恢复到2%目标的“最后一英里”仍持谨慎态度。

拉加德本月表示，尽管上个月通胀跌至4.3%的两年低点，但价格压力仍然“过高”。 预计欧元区通胀将在10月份进一步下降，尽管这一数据要到欧洲央行议息会议结束后几天才会公布。

周二，更多证据表明欧元区经济活动正在减弱，虽然通胀正在降温，最新的PMI数据显示，欧元区企业产出进一步下降，裁员力度加大，以及影响企业的价格压力下降。欧洲央行自己对银行的调查也显示，欧元区银行向家庭和企业提供的信贷正持续收缩。

然而，巴以冲突引发了人们对中东更广泛紧张局势的担忧，并在最近几周推高了石油和天然气价格，经济学家担心这可能导致通胀居高不下。 前欧洲央行经济学家、现就职于法国外贸银行的Dirk Schumacher表示：

“哈马斯对以色列的袭击以及对石油市场的潜在连锁反应，给通胀带来了新的上行风险，与此同时，经济增长的下行风险也有所增加，这使欧洲央行的情况进一步复杂化。”

希腊央行行长Yannis Stournaras最近表示，欧洲央行应避免对中东冲突导致的能源价格上涨做出“本能反应”。

欧洲央行首席经济学家连恩也淡化了这种担忧，称借贷成本上升应该可以防止物价上涨导致消费者价格更广泛的上涨。他表示：“当利率受到限制时，企业将能源价格上涨转嫁给消费者的能力就会减弱。”

但连恩也对收入飙升表示担忧，截至第二季度的一年中，该地区的工资增长了4.5%。他说，“我们需要看到工资增长放缓。如果通胀冲击足够大或持续，欧洲央行将不得不对采取更多措施持开放态度。”

QT将成重点？

此外，市场预计利率制定者还将讨论通过资产负债表收紧货币政策的可能性。 而争论的焦点是是否停止对为应对疫情而购买的1.7万亿欧元投资组合的收益进行再投资。

然而，最近债券市场的抛售导致欧元区政府借贷成本升至十年来的最高水平，这让一些人对QT感到紧张。 他们表示，欧洲央行需要灵活性，以便将到期债券的收益更多地用于融资成本与其他国家显著差异或分化的任何国家的债务。

由于担心罗马财政赤字不断上升，意大利债券收益率的上升幅度已经超过德国，导致备受关注的两国10年期债券收益率之间的利差数月来首次超过2%。

高盛经济学家Sven Jari Stehn表示，“鉴于长期国债收益率上升，意大利10年期国债收益率约为5%以及额外的财政风险，我们预计欧洲央行将谨慎行事。”

一些欧洲央行理事会成员也在敦促其削减向商业银行支付的利息，利率制定者将通过提高该行业需要存放在央行的最低准备金来实现这一目标。但这个想法是有争议的，因为它的主要目的似乎是减少一些欧元区国家央行正在遭受的严重损失，而不是为对抗通胀做出贡献。 Veit 表示：

“如果对央行损失的担忧被放入抗通胀政策之中，这意味着欧洲央行除了维持价格稳定之外似乎还有其他目标，那么这可能会对央行的信誉产生负面影响。”

在欧洲央行完成对其运营框架的更广泛审查之前，这场争论不太可能得到解决。该审查将评估其资产负债表的最佳规模，将于明年春季完成。

欧元疲软已成既定之势？

周四亚盘，欧元兑美元持续走弱，目前正交投于1.0550的一周低点附近。

与此同时，美联储进一步收紧政策的前景继续加剧了人们对借贷成本迅速上升带来的逆风的担忧。此外，低迷的企业业绩引发了对经济前景的担忧，并抑制了投资者对高风险资产的兴趣，加上巴以冲突进一步升级的风险，这推动了一些避险资金流向美元，并可能会使欧美持续处于低迷之中。

FXStreet分析师表示，上述基本面背景似乎倾向于空头，并暗示欧美阻力最小的路径是下行。因此，欧美任何试图复苏的走势都可能会被视为抛售机会。

富国银行经济学家也认为，经济增长前景不佳、政策利率见顶，这两个因素的结合，应该也会使欧元暂时在1.06附近处于守势。

此外，道明证券认为，欧洲央行的利率决议不太可能成为欧元兑美元上涨的主要推动力。要提振欧元，需要美联储利率达到峰值、美元疲软以及除美国外的国家经济增速稳定。