近50年来最佳大选年表现！下半年美股涨势何以为继？-市场参考-晟峰数据

今年迄今为止，美国股市在2024总统选举年的不确定性中仍涨势惊人，标普500指数（SPX）和道指（DJI）均上涨15%，纳斯达克综合指数(IXIC)上涨近20%。但是，投资者逐渐开始质疑这种涨势是否会持续，他们关注通胀和经济增长数据，以衡量美联储的潜在利率路径以及企业今年下半年的盈利情况。

根据道琼斯市场数据，标普500指数有望创下自1976年以来选举年中最好的上半年表现，也是史上选举年中第二好的表现。然而，内德戴维斯研究公司（Ned Davis Research）分析师表示，当前的涨势"导致估值过高、情绪乐观、市场超买"。分析师还指出，多种因素导致美国股市下半年容易出现调整，包括企业盈利预期、美联储可能降息和11月美国总统大选的不确定性，以及市场反弹的幅度有限。

CFRA首席投资策略师山姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）表示，虽然自今年年初以来盈利预期一直在改善，分析师目前预计2024年盈利增长为12%至13%，但估值上升速度更快，这可能令人担忧。他说， "我们必须看看股价和（市盈率）上涨是否真的因为市场预期盈利改善"。目前，距离第二季度财报公布还有一段时间，企业营收情况相关的数据大多被搁置在一旁。

合众银行投资总监威廉·诺西（William Northey）表示，投资者更担心持续的通胀，这将与增长数据一起影响美联储今年降息的时机和幅度。虽然芝商所FedWatch美联储观察工具仅预期美联储今年降息一次，但联邦基金期货交易商目前仍预计9月份开始将降息两次。

本周美国将公布最重要的通胀相关数据——周五的个人消费支出价格指数（PCE）。 詹姆斯·拉根（James Ragan），D.A. 戴维森财富管理研究总监预计5月份的PCE将证实通胀放缓，正如本月早些时候公布的CPI数据所反映的那样。斯托瓦尔回应了这一点，称他预计整体和核心PCE数据将低于上个月，这对股市来说可能是个好兆头。

拉根指出，与此同时，经济增长数据仍然是另一个主要焦点，因为市场预计美国GDP增长将放缓，但仍保持乐观。他表示，"如果我们看到数据表现较弱，对市场来说不一定是坏事"，因为这可能会刺激美联储更快地降息。

"坏消息就是好消息——只要不是太坏的消息。"

合众银行的诺西则表示，为了让股市继续上涨，投资者需要从价格角度和盈利贡献角度看到涨势扩大。他观察到，今年到目前为止，股市的走强主要是由英伟达(NVDA.O)等大型科技公司推动的。

拉根表示："如果经济实现软着陆并保持积极态势，我们预计能源、金融、材料和工业等一些周期性行业将更多地参与涨势。" "我们应该非常仔细地观察这些行业；如果他们开始表现更好，我们就能实现更可持续的反弹。"