实际利率比衰退更可能触发降息！经济学家：3月底前不会降息-市场参考-晟峰科技数据

外媒调查显示，多数分析师预计美联储可能已经结束加息，并且明年3月底前不会降息。

由于全球最大经济体几乎无视所有负面预测，失业率处于50多年来的低点附近，一年内经济衰退的中位数概率降至40%，这是自2022年9月以来首次低于50%。

在8月14日至18日接受调查的110名经济学家中，有90%（99人）的人认为，美联储将在9月的会议上将联邦基金利率维持在5.25-5.50%区间，与市场定价一致。大约80%的多数人预计今年不会进一步加息。

这与政策制定者最近公布的会议纪要形成鲜明对比，纪要显示，官员们在是否需要再加息一次的问题上存在分歧。在上个月加息25个基点之后，美联储主席鲍威尔在9月的会议上保留了进一步加息或暂停的选项。

BMO资本市场高级经济学家Sal Guatieri指出，“鲍威尔表示，利率决议将取决于即将公布的经济增长和通胀数据，我们怀疑这些数据将显示出足够的温和迹象，以阻止进一步加息”。“尽管如此，考虑到预期通胀回归目标的缓慢路径，在2024年6月之前，（美联储）不太可能开始下调目前5.25%-5.50%的利率”。

从2022年初迄今加息11次后，美联储青睐的通胀指标已经从7.0%的峰值大幅回落。但调查显示，至少在2025年之前，预计该指标不会降至2%的目标。

对经济可能避免严重衰退的信心增强，导致利率将在更长时间内保持在较高水平的预期上升，这也是最近几天债券市场出现动荡的原因之一。基准的10年期美国国债收益率目前仅比去年10月份的周期高点低几个基点。

另外，有23名受访者表示，今年美联储将再加息一次，其中有2人预计将再加息两次至5.75%-6.00%。

在95名对2024年年中之前利率做出预测的经济学家中，大多数人预计，到那时利率将至少下降一次，但对于第一次降息的具体时间，经济学家们的分歧很大。

95位受访者中有48位认为，美联储在明年3月底之前不会降息，另外有45位（47%）认为首次降息将在第一季度，另外2人仍预计今年第四季度将下调利率。

相比之下，今年6月份有超过75%的受访经济学家表示，美联储将在明年3月底前开始降息。

另有33位受访者（约35%）预计美联储将在明年第二季度首次降息，95位受访者中有79人（83%）预计到2024年年中至少降息一次。

住房成本下降有助于通胀降温

美联储降息时间表在很大程度上取决于通胀在最后一段时间内会以多快的速度从目前PCE指数的3.0%降至美联储2%的目标。

住房成本占消费者价格指数（CPI）篮子的三分之一左右，是当前通胀的主要驱动因素之一，近75%的经济学家（31位中的23位）表示，住房成本将在今年剩余时间内下降。

这将有助于未来几个月的价格压力下降，而如果利率保持不变，根据通胀调整的联邦基金利率（实际利率）将更具限制性。

32位分析师中有21位在回答另一个问题时表示，调整实际利率最有可能是联邦公开市场委员会（FOMC）明年降息的原因。

高盛首席美国分析师David Mericle表示，“我们早就看到降息门槛很高，因为美联储官员希望将太早降息导致通胀反弹的风险降至最低”。“我们下调预期的原因是，一旦通胀接近目标，（美联储）就希望将利率从限制性水平正常化，而不是因为经济衰退才降息”。