拉加德也不敢放风！欧央行定价之战又将是一场腥风血雨？-市场参考-晟峰科技数据

欧洲央行行长拉加德回避就其政策意图发出明确信号，令欧元区接下来的关键周更加引人注目。

虽然拉加德上周五表示，通胀仍未被控制，但她没有谈到将在9月14日举行的欧洲央行议息会议的前景，这让她的同事们能在未来几天的欧元区关键数据出炉之际，公开讨论提高借贷成本的必要性。

CPI数据将为欧洲央行一年多前开始加息以来最令人担忧的决定之一奠定基础，因为欧洲央行内部的“鸽声”正成倍增长，官员们正在疑虑：是否有必要进一步收紧货币政策，或者日益恶化的经济前景是否黯淡到值得暂停加息。

外媒经济学家David Powell和Maeva Cousin在拉加德讲话后写道：

“我们的观点仍然是，欧洲央行的9月加息决定‘不稳’，但最终其将加息，并关注于核心通胀。”

拉加德在杰克逊霍尔的演讲着眼于长期结构性变化，包括劳动力市场的变化、能源转型和地缘政治，这意味着解读经济变得更具挑战性。她说，“对于我们今天面临的局势，没有现成的剧本。我们的任务是起草一份新的协议”。

欧元区通胀仍是其目标的2倍多

以Holger Schmieding为首的贝伦贝格银行（Berenberg）经济学家上周五在拉加德发表讲话之前改变了他们的预测，将欧洲央行暂停加息的可能性从40%上调至60%。

对所有观察人士来说，将于周四公布的欧元区通胀数据将是重中之重。外媒对经济学家的一项调查显示，剔除能源等不稳定因素的所谓核心通胀同比增速仅从7月份的5.5%小幅放缓至5.3%。

对于欧洲央行内部的加息呼声，一个关键原因是，与苦苦挣扎的工业部门相比，服务业的弹性更大。欧洲央行管委Martins Kazaks上周五表示，“核心通胀率仍相当高，没有非常明显的下降趋势。我宁可提高利率”。

他的鹰派同事、德国央行行长内格尔坚持认为，恢复价格稳定“还有一段路要走”，现在考虑暂停“还为时过早”。

相比之下，较为鸽派的欧洲央行官员之一、葡萄牙央行行长森特诺的语气有所不同，他观察到，“我们在6月份预测中发现的下行风险已经成为现实”。

上周发布的一系列糟糕的PMI报告显示，欧元区私营部门活动萎缩加剧，增加了通胀下行压力的可能性。贝伦贝格银行的Schmieding在周日的一封电子邮件中表示：

“大多数欧洲央行发言人都强调，他们的决策取决于数据。如果实体经济数据下滑，而8月通胀没有出现意外的上行，那么欧洲央行似乎更有可能在9月维持利率不变。”

糟糕的PMI数据促使交易员减少了对欧洲央行9月份加息的押注。货币市场仍预计政策制定者将在今年晚些时候采取最终行动，但从本月稍早的定价来看，这一结果的可能性已降至三分之二。

欧元区经济活动加速下滑

除了通胀数据，欧洲央行官员们的公开讲话也可能引起投资者的注意，此前他们因夏季休假而“沉默”了数周。

内格尔和他的鹰派奥地利同僚霍尔兹曼将于周一发表讲话，欧洲央行执委施纳贝尔和副行长金多斯将于周四发表讲话，同日公布的欧洲央行7月会议纪要也可能暗示官员们对下一个决定的想法，此外，这份会议纪要将包括官员们最新的季度经济预测。

拉加德和她的同事们表示，这些预测将是他们判断是否进一步加息的主要因素。

对于拉加德在杰克逊霍尔央行年会上的表现，联合信贷银行集团首席经济顾问Erik Nielsen表示：

“这是一次很好的演讲，但很明显，这是被刻意设计成根本不提供任何新指导的一次演讲。”