通缩结束？日本政府：尚不能排除卷土重来的风险-市场参考-晟峰科技数据

日本对抗通缩已经25年。在最新的年度经济白皮书中，日本政府强调了抗通缩取得的进展，并敦促与日本央行密切合作。

今年白皮书的副标题是“通胀，工资开始运转”，50年来首次提到通胀。在文件中，日本内阁府表示：

“我们不应忽视结束通缩的机会正在临近这一事实……政府需要与日本央行密切协调，通过仔细检查宏观经济环境来引导经济。”

考虑到通缩对货币政策的潜在影响，经济学家正在密切关注首相岸田文雄是否以及何时会宣布通缩结束。一旦“官宣”，可能会加剧市场对货币政策正常化的猜测，日本央行行长植田和男将更容易退出超宽松立场。

日本政府表示，当物价不再轻易持续下跌时，通缩就会结束。尽管今年日本通胀已经高于央行2%的目标，但白皮书表示，尚不能排除通缩卷土重来的风险。

日本总务省18日数据显示，7月去除生鲜食品后的核心CPI同比上升3.1%，连续23个月同比上升，继续在日本央行2%的物价目标之上运行。其中，服务业价格涨幅达到三十年来的最高水平，东京八月份的涨幅也达到了自1994年以来最大（不包括销售税上调的时期）。

日本政府称，衡量通缩情况需要关注四个关键指标：消费者价格指数、GDP平减指数、产出缺口和单位劳动力成本。所有这些都已转为正值或估计已转为正值。

其中，GDP平减指数已经升至历史最高水平。通过观察GDP平减指数的变化，人们可以了解到经济中的通胀或通缩情况。当它升至历史最高水平时，往往意味着经济中的价格总水平也达到了历史最高点。

官宣战胜通缩也将令市场关注日本政府和央行2013年签署的联合声明。这是时任日本央行行长黑田东彦推出令人震惊的超宽松货币政策战略并坚持长达十年的关键原因。该声明的标题称，目的是“克服通缩，实现可持续经济增长”，暗示通缩结束后需要进行修订。

现任行长植田和男和首相岸田文雄在4月10日同意维持联合声明不变。植田和男表示，在战胜通缩方面已经取得了进展，他们必须继续努力结束通缩。

日本央行上个月调整了收益率曲线控制计划，为通胀上行风险做好准备，但否认这是刺激措施的退出。当央行实现政策正常化时，很可能需要与政府密切沟通，因为之前退出宽松政策时，日本央行被批评行动得太早。

白皮书称，日本经济必须恢复工资增长和通胀之间的良性循环，即企业将劳动力成本转嫁到产品上，以便提高工资，对于服务业来说尤其如此。

“就宏观经济政策的实施而言，我们必须绝对确定不会破坏克服通缩的萌芽。”