以史为鉴，美国政府若停摆市场可能会有什么反应？-市场参考-晟峰科技数据

美国众议院议长麦卡锡正试图在预计的10月1日截止日期之前努力避免十年来第四次可能的政府关门。众议院的任何法案仍需与参议院可能提高支出水平的法案达成一致。

如果麦卡锡无法说服众议院共和党人同意一项为期30天的短期持续决议（CR）并以去年的水平为政府提供资金，那么关门将难以避免。

那么，政府关门对市场来说意味着什么呢？美国通用银行的美国利率策略主管苏巴德拉·拉贾帕（Subadra Rajappa）总结了以往政府停摆的情况以及投资者可能面临的情况。

政府停摆虽然具有破坏性，但通常都是短暂的事件，平均只有8.8天。然而，1995年和2018年的一些异常情况（持续时间超过20天）表明，当前的政治环境可能会再次导致两党出现更长时间的对峙。

因此，基于投资者对协议达成的预期，投资者历来将短期美国国债作为避风港，而收益率和股市往往会出现波动。美国国债收益率曲线的短端和中端表现普遍优于长端，为交易员提供了一些方向性线索。然而，由于美国国债市场更加微妙，数据并非一致如此。

法国兴业银行表示，预算谈判的性质和最终结果可能决定了美国国债的反应。在以往的事件中，美国长期收益率曲线的走势各不相同。在之前的19次政府停摆中，30年期美国国债收益率有13次在停摆前一周上涨。过去几个月，多头抛售部分债券可能是由于对赤字上升和私人持有的美国国债增加的担忧加剧所致。

该行还表示，如果政府停摆结束后能达成一项大幅削减未来赤字的协议，从长远来看可能是一件好事。但是，旷日持久的政治斗争若不能带来任何有意义的预算改革，则可能推高债券收益率，因为这将是华盛顿陷入僵局的又一迹象，尤其是在今年早些时候债务上限问题陷入僵局和惠誉调降评级的背景下。

在1995年以来的五次政府停摆之前，两年期美国国债收益率仅上涨了2个基点，而中期和长期债券则出现了一些抛售。

在长期债券方面，最令人感兴趣的可能是长期债券收益率的不同走势。如果这次停摆最终能达成一项大幅削减未来赤字的协议，那么长期收益率可能会出现积极的上升。但如果我们再一次遭遇华盛顿僵局那样的戏剧性事件，预计收益率会升得更高，对美国政府对财政不负责任的担忧也会增加，尤其是在最近惠誉下调美国评级之后。

至于股市，虽然标普500指数通常在政府停摆前一周下跌，但在政府停摆期间出现了不同的情况，该指数自1995年以来平均每年上涨2.3%。

这种看似矛盾的走势可能与多种因素有关，但它似乎与最受青睐的短端国债的避险买盘一致。