美国通胀粘性是件好事？策略师：这是经济健康的好迹象-市场参考-晟峰科技数据

利率仍处于高位，通胀也高于所有人的预期，但有迹象表明，经济软着陆的目标正在发挥作用。

随着利率在过去18个月里飙升，通胀率从2022年夏天的40年高点回落。但现在，通胀被证明是棘手的——9月份消费者价格同比上涨3.7%，与8月份的涨幅相同，高于预期。

但推高通胀的一个因素实际上是好消息，那就是美国消费者仍然有钱可花，而且正在这么做。

虽然美国人在夏季大肆挥霍，但现在我们看到，就连零售销售也比预期的要强劲。包括服装店、药店、食品杂货和新车在内的零售销售9月份增长0.7%，远高于预期的0.3%。这也是连续第六个月增长。

那么，当经济仍然面临着来自各个方面的压力时，人们为什么要花这么多钱呢？很简单：他们仍然有工作。

这是Solus Alternative Asset Management首席策略师丹尼尔•格林豪斯（Daniel Greenhaus）周二在采访中传达的信息。

“归根结底，人们有工作，他们在赚钱，”格林豪斯说。“他们现在的净资产更多了。只要他们还在工作，其他的事情都是可以忍受的。”

美国8月份新增18.7万个非农就业岗位，高于7月份修正后的增幅，失业率仍然保持在3.8%的低位。与此同时，适龄工作人口中有工作的比例一直接近90年代末以来的最高水平。

太平洋投资管理公司前首席经济学家、现任乔治城大学商学院教授的保罗•麦卡利（Paul McCulley）也指出，就业市场是“消费者强劲”的原因之一。

“需要注意的是，我们看到薪资出现反通胀，这是软着陆的关键部分，”麦卡利称。“我们没有看到就业增长急剧减速。人们可能没有得到过高的加薪，但他们找到并保住了工作。我认为这是我们经济中最强劲的部分，我们有充分的理由相信它会继续保持强劲。”

美国人或已适应高利率“新常态”

是的，经济中有很多痛点：学生贷款恢复支付对许多美国人来说很糟糕，物价上涨，现在不是借钱买房子的好时机，信用卡债务正在飙升。但当涉及到日常需求时，人们仍然愿意花钱，因为他们仍然在赚钱。

这也可能是一个迹象，表明美国人正在适应疫情后世界的新常态。富国银行高级经济学家昆兰（Tim Quinlan）周二在一份报告中强调了这一点。

昆兰写道，“与疫情相关的支出来源，如超额储蓄和容易获得廉价信贷等正在消退，但这份报告想告诉我们的是，家庭已经变得更愿意在较高的利率下消费。”

当被问及强劲的零售销售是否表明经济不会“软着陆”时，麦卡利回应：

“我认为，如果你单独来看零售销售，你可以说，经济将‘没有着陆’，但当你看到整体数据时，我认为我们正在看到疫情后的着陆，或者正常化。”

唯一能击垮消费者的是劳动力市场的疲软

美国人还有工作是件好事，但如果通胀率降至美联储2%的目标，那就更好了。从短期来看，如果人们继续花费他们在疫情期间节省下来的钱，通胀的进一步下降可能会很困难。

里士满联储主席巴尔金周二表示，“毫无疑问，当消费者在疫情期间没有花完钱时，控制通胀就更难了。”

这意味着，随着美联储继续试图通过提高借贷成本来减缓经济增长，我们更有可能看到利率“更高更久”。

费城联储主席哈克周二接受采访时指出，利率可能会在当前水平维持一段时间，美联储今年不会进一步加息，近期也不会降息。

哈克说，“现在是我们静静等待的时候了。这也许会持续很长一段时间，也许不会。让我们看看未来几个月情况会如何发展。”

外媒指出，强劲的消费支出是一个好迹象，但经济还没有脱离困境。

风险在于，一些公司将无法在较长时间内承受更高的利率，这可能随后蔓延到就业市场。但只要美国人有工作，他们就会花钱。

昆兰写道，“我们一直强调，实际收入是支出的最后一个主要驱动因素，劳动力市场的持续紧张表明，收入可能在短期内继续推动消费。事实上，唯一能击垮消费者的是劳动力市场的疲软。”