10年期美债收益率距离5%只差临门一脚！债市迎来配置良机？-市场参考-晟峰科技数据

周四，在交易员等待美联储主席鲍威尔重磅讲话之前，美国国债收益率再度全线飙升，10年期国债收益率进一步逼近5%关口，盘中最高触及4.983%的16年新高，为连续第四日上涨，本周飙升超过30个基点。

最近一系列强于预期的数据削弱了几位美联储官员鸽派言论的影响。近一周来，他们暗示政策辩论正在慢慢从利率可能需要升到多高，转向利率需要在当前水平上维持多久。

野村证券分析师查理·麦克埃利戈特（Charlie McElligott）表示：“经济数据越好，市场就越会采取行动进一步收紧金融状况。” 他补充说，尽管联邦基金利率在5.25%至5.5%之间，为22年来的最高水平，但美国经济的惊人强劲“只会增加经济衰退硬着陆的可能性”。

一些分析师指出，人们对美国政府近2万亿美元的年度预算赤字的担忧日益加剧，只会增加美国国债收益率的上行压力。惠誉评级8月份决定下调美国债务评级更是加剧了这种担忧。

随着美联储官员承诺在更长时间内维持较高利率，围绕美国国债收益率还能进一步上涨的问题引发了争论。试图确定入市时机的交易者必须权衡相互矛盾的因素，中东冲突将刺激对美国国债的避险买盘，而美国赤字不断扩大则增加了债券供应。

摩根大通表示，其客户暗示美联储可能需要将利率“至少”提高至6%，以充分冷却就业市场并缓解消费者支出。

“在11月的会议上加息将导致痛苦交易。我们没有看到客户针对这种结果进行对冲，”该行表示。

摩根士丹利投资管理公司则认为，如果10年期美国国债收益率达到5%或更高，这对投资者来说是买入美国国债的一个良机。

波士顿基金经理兼广泛市场固定收益团队联席主管维沙尔·坎杜贾（Vishal Khanduja）表示，“从期限的角度来看，这对于延长投资组合的久期来说是绝佳的收益率水平” 。如果10年期美国国债收益率突破5%，“这将处于超调范畴”，即超出该公司对美国国债公允价值的预估。

除了买入收益率达5%的美国国债，坎杜贾还更加青睐美国国债收益率曲线陡峭化的押注。摩根士丹利投资公司预计，2年期和10年期美国国债的收益率曲线将趋陡。

这一交易得到了回报。随着10年期国债收益率飙升，其与2年期国债的倒挂幅度从坎杜贾实施这一策略时的100多个基点缩小至28个基点。

坎杜贾说，“我们认为收益率曲线肯定会逆转”，回到正利差。“但我认为还需等待更长时间。” 他说，该公司现在认为美联储可能直到在2024年底或2025年初才会降息。

不过，他表示，美联储自20世纪80年代以来最激进的加息周期可能已经结束，因为更陡峭的收益率曲线和期限溢价已经“为他们完成了”紧缩政策。

坎杜贾帮助监督摩根士丹利投资公司的多项策略，其中包括Calvert债券基金（Calvert Bond Fund），该基金在过去一年中上涨了1.1%，超过了85%的同行。

美国国债收益率上升以及对中东更广泛冲突的担忧促使投资者抛售风险较高的资产，全球股市周四跌幅加深。

美股股指期货全线下跌。欧股跌幅扩大，英国富时100指数、法国CAC40指数、西班牙IBEX35指数、意大利富时MIB指数日内跌超1%。亚太市场方面，日经225指数收跌1.86%，韩国KOSPI指数跌近2%，澳大利亚ASX 200跌1.36%。

本周MSCI基准股票指数的跌幅已达到2%，大多数货币表现走弱。与全球宏观经济前景最相关的外汇市场——韩元和南非兰特领跌。

KNG证券新兴市场交易主管Omar Ghalloudi表示：“作为任何投资的基准利率，较高的美国国债收益率会增加任何其他投资（无论是股票、房地产还是债券）的预期回报。要实现这些更高的回报，就需要资产价格向下调整。”